A depreciação do peso e impacto na economia

OPINIÃO Por: Fernando Fajardo Outubro 6,2016 - 20:30

A taxa de câmbio do peso é determinada pela oferta e demanda de dólares em termos de pesos ou pela oferta e demanda de pesos em dólares no mercado de câmbio estrangeiro.

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O peso fica mais fraco se mais dólares saem do país do que os que entram e vice-versa. Esse resultado é verdadeiro no sistema atual de taxa de câmbio flutuante, em que o Banco Central permite que o peso busque seu próprio valor no mercado em relação ao dólar norte-americano ou a qualquer moeda estrangeira nesse sentido, como o iene ou o euro.



Antes da taxa flutuante, havia o sistema de taxa fixa. Após a última guerra, o valor do peso foi atrelado a 2 pesos por dólar. Naquela época, os japoneses também estavam cotados a 360 ienes por dólar.



A escassez de dólares obrigou o Banco Central a desvalorizar o peso na época do presidente Diosdado Macapagal. Durante a época Ferdinand Marcos veio o choque de Nixon com o cancelamento unilateral da conversibilidade internacional direta do dólar americano em ouro em 1971. Consequentemente, a maioria das moedas atreladas ao dólar americano, como o peso e o iene, encontraram suas âncoras quebradas. O sistema de taxa flutuante nasceu.

O dólar americano é a moeda de troca internacional. Isso significa que, para comprar do Japão, por exemplo, devemos primeiro comprar os dólares de que precisamos para pagar ao exportador japonês. Quando o valor individual da moeda de cada país é determinado em relação ao dólar no mercado de câmbio, agora é possível encontrar o valor de cada moeda em relação às outras. Por exemplo, se a taxa de câmbio do iene-dólar for de 100 ienes para o dólar e a taxa de câmbio do peso-dólar for de 50 pesos para o dólar. A taxa de câmbio peso-iene é de um peso a 2 ienes.



Um peso fraco significa um dólar forte e isso torna todas as nossas importações em dólares mais caras em termos de peso. Isso tende a reduzir as importações ou restringir seu crescimento.

Um peso fraco, entretanto, torna nossos produtos de exportação mais baratos para os compradores estrangeiros. Isso os encoraja a importar mais de nós. Com o declínio das importações e o aumento das exportações, nossas exportações líquidas se expandem.

Isso contribui para um maior Produto Interno Bruto ou PIB. Isso é bom. Um PIB mais alto significa mais renda e empregos para nosso povo. O PIB é o valor de nossa produção total de bens e serviços na forma final ou a soma do valor adicionado ou contribuído por todos os setores para a economia. O problema surge quando nossas exportações têm alto conteúdo de importação, como as provenientes de nossas zonas econômicas. Significa um custo de produção mais alto, anulando em parte os ganhos de nossos exportadores com a desvalorização do peso.



A desvalorização do peso também significa que cada dólar remetido por nossos OFWs poderia se traduzir em mais pesos recebidos por seus entes queridos aqui. É a mesma coisa com as pensões em dólares recebidas anualmente por aposentados estrangeiros que vivem aqui, muitos dos quais são casados ​​com pessoas locais. Para eles, a desvalorização do peso é boa. As remessas de dólares não somam nosso PIB, mas aumentam nossa Renda Nacional Bruta ou RNB. O RNB é igual ao nosso PIB mais nossa receita líquida de fatores do exterior que em parte inclui as remessas de entrada de nossos OFWs menos as remessas de saída de trabalhadores estrangeiros empregados aqui. Ao todo, nossa receita líquida de fatores do exterior é positiva, tornando nosso RNB maior do que nosso PIB. Os países com renda líquida negativa dos fatores do exterior, como a Irlanda, têm RNB menor do que o PIB. Um RNB maior significa mais demanda. Isso é bom.

Isso encoraja mais produção doméstica e aumenta nosso PIB.

A alta dos preços ou da inflação, especialmente para produtos com alto conteúdo de importação, costuma vir com a queda do peso. Isto não é bom. Isso prejudica os consumidores. Entre outras, outra consequência da desvalorização do peso é o aumento do custo do serviço de nossa dívida externa. Quando nossas dívidas externas são denominadas em dólares, um peso fraco significa que agora temos que alocar mais de nosso orçamento para pagar os juros e amortizações anuais. Isto não é bom. Menos de nosso orçamento será deixado para programas e projetos do governo.

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Finalmente, embora a depreciação do peso seja boa economicamente por causa da expansão do PIB e do RNB que se segue, não é assim quando cria mais incertezas para nosso povo e investidores. Quando o peso se desvaloriza acentuadamente como o que aconteceu mais recentemente, muitos ficarão preocupados com o que acontecerá a seguir?

A tendência vai continuar ou reverter? Diante de incertezas, um empresário pode simplesmente decidir não fazer nada e adotar uma atitude de esperar para ver. Caso contrário, se ele pensa que a depreciação vai continuar e age de acordo com o aumento de sua produção para exportação, por exemplo, ele pode perder no final se sua expectativa se mostrar errada.

A dona de casa também pode perder se gastar imediatamente o aumento em pesos que obteve com o câmbio mais alto do dólar em pesos que recebeu do marido no exterior quando o peso se fortaleceu em relação ao dólar mais tarde.

Isso mostra que o movimento excessivo da taxa de câmbio, como a recente queda drástica do peso, não é necessariamente bom no geral. A melhor política é manter a estabilidade da taxa de câmbio. Uma taxa de câmbio estável torna o futuro mais previsível. Mais previsibilidade do futuro torna as decisões de investimento de negócios mais fáceis de tomar.